杭州租车的未来发展

杭州租车的未来发展。在消费升级、科技革命的新背景下，中国杭州租车行业正迎来全新一轮的发展期。自然，老百姓对“杭州租车的未来发展”探讨程度越来越有兴趣之所在。本着为老百姓服务的理念，凹凸租车责任编辑就与大众一起详述上海租豪车的专业资讯。

1、项目背景

（1）融资租赁行业是我国未来发展的必然趋势

在国际资本市场上，融资租赁业是仅次于银行信贷的第二大融资方式商品流通的主渠道之一。全球目前通过这一方式完成投资的高达25－30%，在许多发达国家，融资租赁营业额占GDP的20－30%，占年销售总量的30%以上。目前，全球己有80多个国家引入了融资租赁业。根据《世界租赁年报》的统计，2009年全球租赁消费交易总量达到7，000多亿美元，市场渗透率（即租赁在固定资产投资中所占比例）为15%～30%；租赁业务较为发达的美国租赁市场渗透率保持在30%～35%之间。而租赁行业在我国尚处于起步阶段，租赁市场渗透率仅为5%左右，与发达国家差距明显，未来发展空间较大。

（2）北车租赁公司发展融资租赁是公司发展战略的需要

“十二五”期间，世界经济将从金融危机的低谷中逐步复苏，必将给我国加工制造业带来发展机遇，尤其我国“转变经济结构”战略的实施又将带动相关行业的发展，这为租赁业的发展提供了良好环境。

北车租赁公司在充分借助公司的竞争优势、人才优势、良好的资信状况，充分利用行业背景和经营优势等有利条件下，依托公司现有的轨道交通产业基础，在发展初期将专注于铁路机车车辆、城市轨道交通、大中型交通运输设备、工程机械、风力发电设备等行业以及地方铁路、中小企业、公司内部企业技改项目等客户，积极开展融资租赁业务，并通过提供咨询服务建立核心优势，使企业进一步发展壮大。随着经验的积累及规模的壮大，将逐步将业务拓展至基础设施、飞机、船舶等大型项目租赁领域。

（3）北车租赁公司当前的资本规模难以支撑迅速扩大的业务规模

北车租赁公司作为本公司开展融资租赁业务的唯一主体，目前注册资本仅为3亿元，按照《商务部 国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》提出的“融资租赁试点企业的风险资产（含担保余额）不得超过资本总额的10倍”的要求，北车租赁公司目前的资本金水平难以满足未来融资租赁业务快速发展的需求，亟需增加资本金。

2、项目市场前景

（1）我国融资租赁行业发展的外部环境正在逐步完善

近年来，我国出台了一系列关于融资租赁业的政策法规，如《商务部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》、《外商投资租赁业管理办法》、《租赁公司管理办法》、《关于营业税若干政策问题的通知》、《关于融资租赁业务征收流转税问题的通知》、《企业会计准则—租赁》等，使得与融资租赁业密切相关的法律法规、监管政策、会计准则和税收政策等四大支柱逐渐完善。健康、完善的市场和法律环境为中国融资租赁业的快速发展奠定了基础。

（2）我国轨道交通融资渠道单一，现状急需改变

从铁道部“十二五”的建设计划以及全国各大城市的城市轨道交通投资计划看，“十二五”期间，我国的铁路里程及城市轨道交通运营里程将会大幅度增长，对轨道交通装备的需求也将快速上升。

与快速增长的轨道交通装备需求相比，我国轨道交通融资渠道单一，现状急需改变。从我国轨道交通融资结构看，铁路建设基金、财政预算内专项资金和国内贷款占总融资额86%，外资、债券、企事业自筹及其他资金约占总融资额的14%。在我国现行轨道交通投融资制度中，主要以国家为单一投资主体，融资方式仍是以单一式的国家投入，市场化融资数量极少。轨道交通投资巨大，回报虽然通常较为可靠但周期较长。单纯依靠政府融资以及零星的商业贷款和企业自筹等明显不能解决轨道交通快速发展和建设资金严重匮乏之间的矛盾。轨道交通急需引入新的适合我国国情的融资形式。

（3）未来中小企业融资需求旺盛

目前，国家虽然十分重视中小企业的发展，但是在银行融资方面，许多中小企业困难重重，已开始转向“融资租赁”这种新型融资工具。

中小企业必将成为租赁业发展的重要驱动力。租赁已成为欧洲中小企业的三大融资手段之一，在中小企业全部融资额中的占比超过30%，而我国中小企业在经济中的地位与欧洲较为类似，我国中小企业对融资租赁的需求将十分旺盛。另外目前银行信贷在我国的融资体系中占据了70%以上的份额，而发达国家的间接融资比重要更低些，间接融资为主体的融资结构使得我国的中小企业获取融资的难度较国外更大，其通过租赁来融资的动力和意愿也就更为强烈。可见，其市场需求旺盛。

3、项目基本情况

北车租赁公司成立于2008年1月11日，注册资金为3亿元。北车租赁公司的营业范围为交通运输工具、通讯设备、机械设备、印刷设备等设备的租赁与销售等。北车租赁公司是商务部批准的融资租赁试点企业之一，是国内具有大型制造商背景的融资租赁公司，也是公司下属的专业从事租赁业务的全资子公司。

公司拟以募集资金5亿元向北车租赁公司实施增资。

4、项目经济评价

随着公司的不断发展壮大，北车租赁公司依托公司的资源、网络，开展“以租代销”、“以租促销”业务，可不断扩大租赁市场份额。凭借公司作为轨道交通装备行业的领军企业的背景优势，北车租赁公司将充分把握市场先机，有效提升公司盈利水平。预计到2015年，北车租赁公司租赁合同签约额将达到50亿元左右。

(编辑：封博)

有好项目，有稳定收益，但是没钱，怎么办？——从污水处理到垃圾焚烧，从脱硫脱硝到余热发电，这是无数企业老总们一提到就抓耳挠腮的问题。节能环保行业面临着前期投入大、回报周期长、投资收益低等共性问题，同时BOT和EMC等新兴商业模式又难以获得传统信贷认同。 

日前，生产脱硫除尘设备的盛运股份以3.1亿元的价格收购丰汇租赁45%的股份。这并非是一家环保公司涉足融资租赁领域那么简单，其背后还有更深层次的含义：融资租赁与节能环保产融结合这一新型业态模式，正成为解决环境产业“钱荒”最为靠谱的现实选择。 

保底对赌凸显双方信心 

近日，盛运股份发布公告，公司以3.1亿元的价格从盟科投资和中宸高速手中收购丰汇租赁45%股份，收购完成后，盛运股份成为该公司第二大股东，第一大股东盟科投资持股55%。经过第三方评估，此次收购对丰汇租赁全部股东权益评估值为7亿元，较账面净资产增值逾3.7亿元，溢价达112.89%。乍一看，此次收购价格并不便宜。但通过收购，盛运股份从一家环保设备制造商华丽转身成为设备租赁商，间接获得了很多企业梦寐以求的融资平台。除此之外，收购合同中的一份对赌协议，为这个看似并不便宜的价格做出了合理解释。 

在收购合同中，收购完成后的第一大股东盟科投资和第二大股东盛运股份签订了一份信心十足的对赌协议。协议规定，丰汇租赁2012年度净利润不低于8000万元，2013年度净利润不低于1.3亿元。如果今后按照每年1亿-1.3亿元的净利润保守计算，大约5-7年，盛运股份就可以收回收购成本，因此一倍以上的溢价相当划算。 

根据公告，如果未实现上述目标，原股东将用现金的方式补足上述经营目标。因此对于盛运股份而言，这是一份没有任何风险的单边对赌。 

盛运股份董事会秘书刘玉斌告诉中国证券报记者，今后盛运股份将借助丰汇租赁这一平台，采取厂商直接租赁的方式，为选定本企业生产设备的购买者提供租赁销售，设备使用者无需一次性付清货款，只需在随后的租期内支付租金，即可获得设备的使用权。而丰汇租赁也将借助股东方，在未来5年内重点拓展节能环保领域融资租赁市场。 

售后回租解决BOT钱荒 

最为敏感的资本市场，通过一份小小的收购公告，向业内展示的是节能环保领域未来发展的业态方向。 

“我最近也一直在关注融资租赁，这在中国环境产业是一个新生事物，但是未来的前景是毋庸置疑的广阔。”中国环境投资联盟理事长王世汶在接受本报记者采访时坚信。 

《国家环境保护“十二五”规划》显示，“十二五”期间我国环保行业投资将达3.4万亿元，年均投资额6800亿元，每年至少有4000亿缺口需要社会资金填补，融资租赁在其中将扮演重要力量。 

业内人士认为，在中国的GDP构成中，制造业占一半，这样的产业结构使以设备为载体的融资租赁有了发展基础。据相关统计，“十一五”期间，中国融资租赁业务总量由80亿元增至7000亿元，增长了86倍。 

一般说来，针对客户不同的融资需求，融资租赁主要有直接租赁和售后回租两种模式。中国证券报记者了解到，目前在环保行业，北控水务、桑德环保、中德环保、东湖高新等企业已经开始尝试不同形式的融资租赁。 

桑德环境有关人士告诉中国证券报记者，与盛运股份采取直接租赁不同的是，桑德环境集团已经将旗下几个项目的设备打包，出售给兴业租赁，然后再从兴业租赁手中租回来，这种售后回租的方式，有效解决了公司以BOT模式进行污水与固废处理所需要的大量资金问题。租期满后，公司会再以象征性的价格，将出售给租赁公司的设备购回。 

“这种模式的好处是，融资租赁虽然利率比抵押贷款高，但是融资期限比较长，银行信贷是一种不完全融资，要对融资企业的抵押物实行一定比例的折扣率。与银行信贷相比，融资租赁可以实现更高比例的融资。”该人士表示。 

丰汇租赁董事长王伟认为，从银行贷款角度看BOT类项目，特许经营权虽然能转让，但存在时限性和不容易转让等问题，只能证明是合法经营项目的一种资质，并且部分地方性法规明确规定部分特许经营权不得质押，针对这类项目融资，银行贷款更看重项目已投入的资金量，以及是否有足值的抵押物或强有力担保，而融资租赁首要看重的是项目未来现金流。 

“BOT类项目在建造初期尚没有历史稳定的现金流，购买设备的资金可能尚未充足，建造成功调试完毕以前，按照我们的经验，银行很难在此时对项目进行放款，这样就拖延了项目进度，也会延缓项目产生现金流的时间，因此这类项目更适合选择融资租赁。”王伟说。 

中国证券报记者在采访中了解到，对融资企业而言，银行贷款体现为负债，影响企业再融资，而融资租赁可以实现表外融资。银行贷款对借款人而言，会计处理上是直接记入借款人负债。但融资租赁则不一样，融资租赁在会计处理上以应付租金记入长期应付款，分期摊销。 

除此之外，融资租赁在租金收取方面方式较为灵活，出租人可根据承租人的资金状况和盈利特点等具体情况，在还款时间和金额方面与企业实际经营状况相结合，不拘泥于定期、定额支付租金形式。 

华融租赁负责节能环保领域的业务三部部长杨道杰告诉中国证券报记者，专业化的金融租赁公司与银行相比具有一定优势，对项目是否可行有丰富经验，可以迅速判断项目优劣，服务快捷并富有效率。另一方面，由于金融租赁公司展业没有地域限制，可以更方便地为集团客户在全国各地实施的项目提供金融服务。 

将成EMC融资最现实选择 

“缺钱。”这是天壕节能董事长陈作涛经常向中国证券报记者抱怨的一句话。 

作为刚刚经过发审委审核、即将成为A股第一家以EMC为主进行余热发电的龙头节能公司，天壕节能目前已经占据我国玻璃行业余热发电市场的大半江山。但与EPC相比，EMC囊括投资、建设、管理三个环节，节能服务企业在前期需要垫付的资金量更大。 

业内人士认为，以EMC为主的余热利用公司是以沉淀下来的投资资产和综合服务，与项目方分享节能电量，这类公司实际上是亟需资金的重资产公司，除利用资本市场融资外，以后基于项目的融资首选，当属融资租赁。陈作涛也表示，今后要更多考虑通过融资租赁的方式，解决未来业务发展所需的资金问题。 

“目前EMC类的收费权，据我们所知较难获得银行贷款。”丰汇租赁董事长王伟告诉中国证券报记者，国内仅有北京银行、浦发银行和兴业银行与世行旗下的IFC签订了框架协议，为节能企业提供项目贷款。 

据农银金融租赁公司高级客户经理奚荃介绍，目前EMC很难通过银行等金融机构融资的主要原因是，我国的EMC都属中小企业，刚刚成立的EMC在金融系统尚未建立信誉；节能项目不像一般的建设项目能形成抵押物；银行等金融机构的信贷评估部门尚不熟悉EMC的业务。 

“EMC大量的投资所形成的资产留在客户企业，待分享效益后才能实现，银行等金融机构往往不承认这种资产的实在性，也不认可把这种资产作为信誉抵押。”奚荃说。 

而在王伟看来，融资租赁是EMC类项目的融资首选。相关统计显示，发达国家80%以上的节能设备均通过外部投资特别是融资租赁方式实现。他认为，把融资租赁公司引入合同能源管理项目，由租赁方出资投放节能设备，节能服务公司作为承租人将节能设备运用到节能客户的节能改造中，不仅可以解决节能合同能源管理的资金瓶颈，同时还拓宽了融资租赁公司的业务，更可以实现节能客户、节能服务公司、融资租赁公司三方在合同能源管理项目中的共赢。 

中国证券报记者在采访中获悉，目前全国200家左右的融资租赁公司中，有很大一部分已经盯上节能环保这一领域。这其中，银行系融资租赁公司的优势是，由于有金融牌照，因此可以通过同业拆借获得更低的资金成本，但在灵活性上有待加强。 

“未来融资租赁公司发展的趋势与PE一样，要在某一细分市场深耕细作，就像节能环保领域的青云创投和红杉资本一样，这是未来融资租赁的趋势，目前看来，做得不错的有兴业租赁，其他公司也在逐渐追赶上来。”业内人士如此评价。